世界銀行20日發布的《中國經濟簡報》(下稱《簡報》)預測，2018年中國經濟全年增速將達到6.5%，2019年增速預計為6.2%。世界銀行認為，雖然增長放緩，但中國經濟仍然具有韌性。

　　增速放緩

　　《簡報》認為，2018年三季度中國的GDP同比增速從上半年的6.8%放慢至6.5%，主要原因是貿易和投資減弱。

　　《簡報》指出，2018年前三季度經常賬戶出現小額赤字，主要是受進口走強推動。受加征25%關稅影響的中國對美出口產品增長顯著放慢，但加征10%關稅的出口產品增長迄今保持強勁，這可能反映出美國經濟活動強勁、人民幣對美元貶值以及企業趕在美國加征新關稅前加強出口力度的影響。與此相反，近幾個月中國從美國進口減少。

　　資本流動在經歷了前兩個季度的凈流入之后，由于貿易緊張局勢和不確定性的上升，第三季度出現了190億美元的凈流出。外國投資者大幅減少了對中國債券和股票的購買，對外直接投資也有所下降。美國對華投資仍然保持穩定，但中國對美直接投資大幅下降。這種下降在一定程度上是由于監管趨嚴，也可能對潛在投資限制存在擔憂。

　　此外，金融市場也出現下滑現象。自年初至12月13日，上證綜合指數下跌20%，人民幣對美元貶值5.5%。在增長放緩和貿易緊張的情況下，盡管貨幣政策有所放松，但由于受到監管收緊、不確定性上升和信貸需求下降的影響，非金融部門的貸款增長也繼續放緩。

　　不乏亮點

　　世界銀行中國首席經濟學家李偉喬認為，消費仍將是推動中國經濟增長的主要動力，而投資不確定性上升和信貸增長放慢預計將拖累投資。全球需求增長減速和美國提高進口關稅會對凈出口產生不利影響。但他表示，中國政府擁有在目前高度不確定的環境中支持經濟的必要政策空間。

　　《簡報》發現，旺盛的內需支撐了進口的強勁增長。消費繼續成為推動中國經濟增長的動力，為2018年前三季度的GDP增長貢獻了5.2個百分點，高于去年同期的4.4個百分點。住戶調查數據顯示，居民正在逐漸降低儲蓄并增大支出。2018年前三季度人均實際可支配收入同比增幅從2017年同期的7.5%降至6.6%，但人均消費支出增幅從5.9%提高到6.3%。醫療、交通電信和住房支出在居民家庭支出中所占份額上升。

　　此外，在政府的定向緊縮政策繼續拖累建筑、房地產和金融中介等領域的經濟活動的同時，服務業，特別是信息技術相關部門增長強勁。隨著經濟持續走向再平衡，2018年前三季度服務業同比增長7.7%。在服務業中，軟件和IT服務業以兩位數的速度增長，為前三季度整體經濟增長貢獻了1.1個百分點。實際固定資產投資數據顯示，基礎設施投資有所收縮，而制造業投資則出現加快。

　　政府還大力度改善投資環境。2018年世界銀行營商環境排名中，中國排名全球第46位，比去年躍升32位。

　　政策建議

　　面對增長放緩和充滿挑戰的外部環境，政府推出了對居民和企業的稅收激勵措施，加大對小企業的支持，并提高地方政府資本支出。上半年財政政策趨緊，但自7月以來出現逆轉，由于減稅和增加地方政府投資兩方面因素，財政政策變得更具擴張性。

　　但《簡報》認為，過去，中國依靠大幅增加公共投資來刺激經濟增長，如果繼續實施這類政策，則可能妨礙為降低金融風險、改善資源配置效率所做出的努力。事實上，盡管自7月份以來實施了更為積極的財政政策，政府仍在堅持財政預算領域的改革。地方政府預算外融資增幅繼續回落。

　　展望未來，中國面臨的主要政策挑戰是管理貿易相關領域的不利因素，同時繼續努力控制金融風險。

　　《簡報》說，為了刺激經濟增長，財政政策應該進一步促進居民消費，而不是以公共基礎設施為重點。近年來公共投資帶來的增長回報降低而債務負擔加大。世行認為，由于面臨很多不確定性，2019年政府需要采取刺激經濟的措施，而要想刺激經濟，中國在增加衛生、教育和社保支出方面是有空間的。

　　世界銀行高級經濟學家、《簡報》主要作者米麗莎認為，這類措施可以創造就業，提升公共服務質量，為弱勢家庭提供更好的支持。從短期看，可以鼓勵居民減少儲蓄和增加支出。從長遠看，可以提高工人生產率和中國的增長潛力，幫助國家構建更公平的社會。

　　通過對醫療衛生部門的考察，《簡報》認為，中國亟須開展改革以解決醫療衛生支出迅速上升的問題。促進從以醫院為中心的衛生服務提供體系轉向以人為本的一體化服務模式，從對衛生服務的被動式購買轉向戰略購買，從以“治療病人”為重點轉向疾病預防——這些轉變將降低醫療支出，改善健康結果。

　　世行認為，中國還有進一步降低企業稅負的空間。今后還可采取的措施包括暫時降低企業所得稅稅率和社保繳費費率。中國的企業所得稅法定稅率為25%，而經合組織國家平均只有22%。

　　《簡報》建議，中國政府需要繼續深化結構性改革，從而增加投資機會并且降低成本。例如，提高監管透明度和加強競爭將提高投資者信心。為保證公平競爭，為私營企業和國有企業提供公平條件，并且對它們施加同等的金融紀律。在2018年實施的商業環境改革的基礎上，進一步改善營商環境將進一步降低成本并鼓勵更多投資。

　　此外，《簡報》建議，在與美國進一步對話的同時，中國可以加大力度解決貿易伙伴所關切的問題，例如技術轉讓和投資條件不對等。

　　IMF首席經濟學家莫里斯·奧布斯特費爾德日前也表示，進一步擴大開放有助于促進中國經濟增長。中國仍有很大的空間推動經濟進一步開放，并讓市場在經濟中發揮更大作用。

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